PMI：连续3个月上升

国家统计局11月30日发布的数据显示，11月，制造业PMI为50.3%，比10月上升0.2个百分点，实现连续3个月上升，且连续2个月运行在扩张区间。

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11月，制造业PMI扩张加快，生产指数、采购量指数、新订单指数、生产经营活动信心指数等均较10月有所提高。中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，制造业PMI指数表明经济恢复的迹象更为明显，增量政策对企业信心的提振效果趋强。

从细分指数看，11月生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，均较10月回升。

中国物流信息中心分析师文韬表示，供给方面，在市场需求改善以及各项政策带动下，企业生产意愿进一步上升，生产指数不仅连续3个月上升，也连续3个月运行在扩张区间，显示9月以来制造业生产活动加快，经济发展活力持续提升。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前市场需求仍有待进一步提振，宏观经济景气度回升力度较为温和。

民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬分析，内需改善与存量和增量政策效应持续显现有关，出口改善或与加征关税预期下的“抢出口”以及外需仍保持韧性有关。

银河证券研报认为，12月前后，从历史经验来看，大概率将迎来市场的传统“跨年行情”。近期A股震荡以及个股与指数背离，可能主要由于政策相对进入空窗期，同时也是业绩的空窗期，另外可能有来自于外部地缘事件的频繁扰动。

今年业绩差的板块及公司，三季报已经把利空出尽，盈利预测下调，其中消费板块有困境反转的可能，明年有可能业绩好转，后面看政策刺激拉动基本面改善。12月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力的成长型价值股。