光模块仍是AI算力中最闪亮的“星”

       光模块板块大涨，我们仍坚定光模块是A股算力最耀眼的明珠，因为行业基本面最强劲。
 1、【需求有望持续超预期】短短两个月时间，23年800G光模块需求指引已从全年70万只上调至120万只以上。在不考虑新技术所带来的增量情况下，24年800G光模块指引上调至500万只（不考虑Lite/Lpo/硅光增量）。人工智能军备竞赛如火如荼，光模块持续超预期为大概率。
 2、【重申光模块是ai算力当中最闪亮的“星”】 1）需求爆发式增长。chatgpt变革堪比Iphone，海外大厂展开AI军备竞赛且CAPEX已明确向AI倾斜，800G光模块需求不断超预期；

2）供给侧向产能&交付优势方集中。海外光模块厂在800G产品供货端的问题，有利于国内厂商份额进一步提升。

3）关注光&电芯片产能及需求变化。GPU持续涨价，虽然历史上光模块放量时价格年降为正常现象，但如若后续光&电芯片端产能跟不上需求增长，光模块价格降幅或将收窄；

4）估值仍有提升空间。受益云流量增长+AI爆发的双重驱动，800G时代光模块增长势头有望显著超过历次模块升级，相较19-20年光模块升级周期对应当年PE为50-60倍，估值仍有提升空间；

5）国内光模块企业全球竞争实力突出是北美AI算力产业链唯一直供环节。
3、板块投资机会：1）光模块800g核心供应商龙头企业；2）Meta新晋供应商；3）产业链配套标的光元器件；4）上游芯片供应商等其他光通信产业链。
来源：摘自天风证券研报